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三大买家紧跟复苏预期,首盯金融地产
www.179179.cn    来源: 城际房网
 
三买家:大成招商鹏华紧跟复苏预期,首盯金融地产
  新基金募集规模已经高达1860亿元,超过去年全年水平。短期来看,场内资金的流动性不存在问题
  大成:后期将震荡性地走高,
  注重结构性的机会
  ●市场的流动性不会出现方向性变化,商业银行、房地产和有色金属重点关注
  8月初,大盘已经站在3400点高位上,市场未来的大方向如何?对此,大成基金姚 表示:“一季度、二季度经济是复苏的,经济已经复苏了但还不是很稳定,而项目的投资三四季度才会体现到实体经济中来。如果说实体经济复苏预期超出我们的预期的话,还是可以导致市场的基本上扬。”
  在对未来几个月市场的流动性判断上, 大成基金认为市场的流动性不会出现方向性的变化。从宏观政策面看,中央政府保证经济平稳健康发展的思路是明确坚定的,央行高层前期也已经态度鲜明的表示政策必须有连续性,鉴于此,下半年贷款还会继续增长,即使增速放慢,也不会让经济发展受资金有限的制约。因此,从大环境来看,资金仍将保持充裕。
  从场内资金供给面看,A股日均成交量和日均换手率从去年下半年至今一直在逐步走高,显示资金面并不紧缺。而根据数据统计,今年前7个月,受益于A股市场的强势上攻,新基金募集规模已经高达1860亿元,超过去年全年水平。短期来看,场内资金的流动性不存在问题。
  对于下阶段市场的投资策略,大成基金表示应重点把握震荡行情下的行业轮动机会。
  姚 提到:“我们为什么会认为市场是震荡的?是因为估值的修复是齐涨、齐跌。整个行业板块的估值在大幅度地提高,类似于行业轮动。但估值是一个数字游戏,可以看到很短的时间内可以把估值倍数提上去。我们想可能是投资部门率先复苏,内需部门会有好的迹象,包括我们的出口会有一个传递的过程,而在这个传递的过程中,不同的行业,上中下游的企业都会经历一个业绩回升增长的过程,这个就是我们将重点关注的投资机会。”
  在具体到较看好的行业方面,大成表示,短期来看,商业银行、房地产和有色金属值得重点关注。商业银行及大金融板块的当前估值水平是偏低的,在宏观经济向好的情况下,其估值水平将有大幅度提升,这一规律已经多次得到市场验证。而房地产是推动经济发展的支柱性行业,整体经济的发展,必然要求房地产行业有超越平均水平的表现。有色金属行业的业绩表现对经济增长的弹性较高,即经济增长将带来其业绩的显著提升。通过在以上行业的超额配置,完全有可能在今年后半段将取得超越指数的收益。
  鹏华:看好机械、建筑板块
  ●将重点关注受益于固定资产投资拉动的工程机械、建筑建材、化工等板块
  在被问及7月新增信贷的骤降对后市流动性的影响时,鹏华基金研究部总经理冀洪涛说:“截至今年6月底,银行本外币贷款发放规模已经达到7.7万亿,已经达到去年全年规模的1.5倍。下半年每月的新增信贷极可能回落,这也已被市场所预期。如果未来能够保持每月4000-5000亿的新增量,那么全年信贷规模将超过10万亿。全年的流动性都是非常充裕的。考虑到下半年经济回升的速度会加快,企业的经济活动会增加,货币的流通速度会回升。整个经济体内的流动性将继续保持在高位。对于资本市场来说,我们关注到过去几个月内外汇占款的规模在回升,而FDI依然处于低位,来自国外的热钱也有正在流入国内征兆。同时,居民存款的活期化趋势,也已经出现。因此,我们对下半年市场的流动性保持乐观的看法。”
  对于二季度涨幅较大的能源板块和8月初资金流入较大的化工板块,冀洪涛认为,前期能源板块有较好的表现,上涨的幅度比较大,从估值情况来看,有些已经脱离了基本面的支撑。考虑到目前全球范围内的流动性充裕,市场对通胀的预期仍然会继续。国际商品期货价格依然会传导到国内,鹏华将继续看好未来能源板块。而化工板块二季度的表现相对较弱,因此估值上有相对优势,同时企业经营的业绩尽管仍在低位,但已经出现环比改善的迹象。例如随着房地产市场的火爆,今年的新开工项目在不断增加,对化工板块中纯碱、PVC的需求回升。因此化工板块的上涨既有基本面向好的因素,也有补涨的要求。
  在谈到未来几个月可能出现的热点行业和投资策略时,冀洪涛表示:“上半年的大量的固定资产投资对经济的拉动将在下半年逐步体现。我们将重点关注受益于固定资产投资拉动的工程机械、建筑建材、化工等板块。同时市场热点切换的速度在不断加快,我们也会关注与出口复苏、新能源、内需等主题性投资。”
  招商:大盘蓝筹股仍会辉煌
  ●当下A股估值有合理性。金融板块利好因素较多,地产行业中期机会仍大
  在对后市走势和市场估值的看法上,招商基金研究部副总监陈玉辉认为,从估值角度考虑,当下A股动态30倍市盈率已然高于历史中枢水平(15-20倍)。但是,目前中国境内无风险收益率偏低,财政部8月5日发行了275.8亿元5年期国债,中标利率为2.97%。对应的市盈率也是30倍。也就是当下的A股估值是有合理性的。30倍也是现在无风险收益率下的估值中枢。但另一方面,历史经验来看,由于投资总存在过度,历次牛市高峰偏离合理的估值中枢常常高达70%。而大盘蓝筹股的估值在各个板块中相对较低,因此,若确认这是一次牛市的话,较大概率存在上涨空间。
  在对未来看好的板块方面,陈玉辉称,具体来看,金融板块利好因素较多。贷款增速上升、坏账率随着经济景气而会下降。虽然7月份后,银行贷款增速放缓,但是银行到期票据会陆续释放到中长期贷款中去。更重要的是估值较低。
  对于地产股,虽有观点认为地产股在政策上存在不确定因素。但陈玉辉认为,由于投资在国民经济中的作用,过分打压地产行业的政策出现可能性较小,但会出台稳定房价的政策。他认为,地产消费在居民支出和经济结构中的占比在较长时期内仍将继续上升,地产行业中期机会仍大。但地产上市公司未来必将出现分化,能够在不同细分市场中找到自身合理定位、产品策略符合市场需求和政策导向的公司将继续保持较高增长速度。
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